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重磅!債券私募産品備案迎來(lái)八項強監管,單券持倉占比從100%降至25%

發布時(shí)間(jiān):2023-04-13 11:34:33訪問:283

财聯社4月(yuè)(yuè)12日訊(編輯 楊一(yī)駿)财聯社今日獲悉,債券類私募基金(jīn)産品的備案監管近期有強收緊迹象,基金(jīn)業協會對備案的産品提出了(le)多項要求。業内人(rén)士表示,私募債基産品監管收緊,一(yī)方面是配合私募新(xīn)規落地,另一(yī)方面表明監管關(guān)注到了(le)債券市(shì)場(chǎng)風(fēng)險,從源頭降低(dī)債券類産品風(fēng)險,保護投資者利益。未來(lái),私募債基發行或萎縮。

産品備案遇嚴苛要求,單券持倉從100%直降25%

财聯社從債券私募人(rén)士處獲得的産品備案反饋顯示,近期基金(jīn)業協會對備案的債券私募基金(jīn)産品提出了(le)多項要求。其中值得注意的有:

①約定債券投資集中度:單券投資集中度不超過基金(jīn)資産淨值的25%。

②約定産品的開放(fàng)頻率:和底層資産的流動性相匹配,不超過每月(yuè)(yuè)度開放(fàng)一(yī)天的頻率。

③關(guān)注産品備案類别的選擇:如(rú)選擇固收類,請關(guān)注上(shàng)述①、②事(shì)項;如(rú)選擇混合類,請注意在産品運作(zuò)過程中固收類資産的實際投資比例不要過高。

④建議(yì)在新(xīn)産品備案前,梳理(lǐ)在管固收類策略産品的相關(guān)信息,特别是過往從事(shì)債券投資比例較高的,需梳理(lǐ)過往相關(guān)産品的要素設置、投資策略及管理(lǐ)規模等。如(rú)存在持倉中風(fēng)險債 券比例較高或債項評級大幅下(xià)降等情形的,建議(yì)及時(shí)向投資者進行信息披露并制定壓降計劃,先行壓降風(fēng)險債券規模後再進行新(xīn)産品備案。

⑤建議(yì)審慎發行投資于高收益債、垃圾債的産品。此外,若産品投資城投債涉衆規模較大(單隻産品自然人(rén)投資者≥30人(rén)或自然人(rén)出資比例超過基金(jīn)資産淨值50%),建議(yì)先行壓降涉衆規模後再進行新(xīn)産品備案。

⑥關(guān)注産品設置架構,避免從事(shì)通道業務(wù):對于長期未發行新(xīn)産品 但(dàn)突然新(xīn)增較大規模固收類标的管理(lǐ)人(rén),建議(yì)提前準備相應的人(rén)員(yuán)、 團隊、财務(wù)狀況等信息,提供持續展業計劃。

⑦嚴格按照基金(jīn)備案要求進行産品設計,不要通過合同變更規避相關(guān)要求。在産品進行重大事(shì)項變更如(rú)展期時(shí),亦需要滿足上(shàng)述所有要求後方能(néng)展期。

另外,備案反饋指出:贖回費不得歸屬募集機構。

有私募專業人(rén)士指出,過往私募産品備案未遇到如(rú)此細緻嚴苛的反饋要求。如(rú)針對“基金(jīn)資産投資同一(yī)債券的占比不超過基金(jīn)資産淨值的25%”一(yī)項,據稱,此前債券私募産品存在持單券倉位達50%甚至全倉一(yī)隻券的情況,但(dàn)此類行為(wèi)未曾被監管明文禁止過。如(rú)針對“基金(jīn)産品開放(fàng)期的頻率原則上(shàng)不高于每月(yuè)(yuè)開放(fàng)”,此前存在日開的情況。

監管趨緊或為(wèi)私募新(xīn)規落地前奏,同時(shí)杜絕債券産品風(fēng)險

針對基金(jīn)業協會近期收緊私募債券類産品備案的情況,上(shàng)海水牛金(jīn)融信息服務(wù)有限公司的負責人(rén)卓亮表示,監管收緊一(yī)方面是為(wèi)了(le)進一(yī)步向債券的“結構化(huà)”發行保持高壓監管的态勢,杜絕此類情況的發生(shēng),規範債券一(yī)二級市(shì)場(chǎng)價差的問題;另一(yī)方面也(yě)是為(wèi)了(le)杜絕部分(fēn)私募在“新(xīn)規”五一(yī)落地前備“産品殼”的情形

今年2月(yuè)(yuè)24日,基金(jīn)業協會發布《私募投資基金(jīn)登記備案辦法》(簡稱“私募新(xīn)規“)及配套指引,私募新(xīn)規分(fēn)總則、私募基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)登記、私募基金(jīn)備案、信息變更和報(bào)送、自律管理(lǐ)、附則共六章、八十三條。在私募基金(jīn)備案方面,新(xīn)規要求私募證券基金(jīn)初始實繳募集資金(jīn)不低(dī)于1000萬元人(rén)民(mín)币。新(xīn)規自今年5月(yuè)(yuè)1日起正式實施。

卓亮進一(yī)步指出,在5月(yuè)(yuè)1日新(xīn)規落地之前,新(xīn)的産品備案可能(néng)都會比較困難,預計要到五一(yī)之後才會有一(yī)些(xiē)變化(huà)。對于如(rú)何應對趨嚴的産品備案要求,上(shàng)述私募人(rén)士指出,私募産品是備案制,所以針對上(shàng)面這(zhè)些(xiē)細則,可在産品備案的時(shí)候遇到監管調整,如(rú)備案成混合基金(jīn)。

有市(shì)場(chǎng)人(rén)士指出,監管對于國内債券市(shì)場(chǎng)的風(fēng)險點是非常明确的,即從源頭的債券基金(jīn)發行方面,就(jiù)逐步降低(dī)債券類産品的風(fēng)險,保護投資者利益。此前,新(xīn)發公募債基監管已收緊。未來(lái)一(yī)段時(shí)間(jiān),新(xīn)發債券類私募基金(jīn)可能(néng)也(yě)會有萎縮。

3月(yuè)(yuè)新(xīn)成立債券私募産品數占比小幅下(xià)滑,債券基金(jīn)收益領跑各類私募策略

根據基金(jīn)業協會的數據,截至2023年2月(yuè)(yuè)末,私募證券基金(jīn)備案9.57萬隻,較前一(yī)期增長1473隻。2月(yuè)(yuè)私募證券投資基金(jīn)新(xīn)增1877隻,占所有類型新(xīn)備案私募基金(jīn)數量的80%。在産品規模上(shàng),2023年2月(yuè)(yuè)底的存續備案的私募證券基金(jīn)産品規模合計5.64萬億元,2月(yuè)(yuè)新(xīn)備案産品規模合計有約278億元。

私募證券基金(jīn)最常采用的策略即股票(piào)多頭,其他較常見的策略包括管理(lǐ)期貨、債券基金(jīn)和多策略等。據廣發金(jīn)工的數據,2023年3月(yuè)(yuè)新(xīn)成立的産品中,股票(piào)多頭策略的數量占比仍是最多,債券基金(jīn)的占比小幅下(xià)滑。

圖:各策略産品成立數量占比統計

(資料來(lái)源:廣發金(jīn)工,财聯社整理(lǐ))

從業績表現(xiàn)來(lái)看,私募債券基金(jīn)2023年3月(yuè)(yuè)的平均收益為(wèi)0.93%,領跑各類私募策略。

圖:各策略私募基金(jīn)月(yuè)(yuè)度收益率表現(xiàn)統計

(資料來(lái)源:廣發金(jīn)工,财聯社整理(lǐ))


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